为什么外国银行买中国股票就大赚特赚，而中国买外国金融类股票就大亏特亏？
最近，这两条对比极为强烈的信息引起了国内媒体的普遍关注。不少外资行受美国次按危机的困扰，但部分却在投资中资金融股方面大赚特赚。持有建行H股约8.19%权益的美国银行预期，他们在建行的投资可为该行带来300亿美元的潜在回报。美国银行现持有约192亿股建行H股，以14日建行H股收市价7.98元计，该批股份市值约1532亿港元（或196亿美元），较2005年以30亿美元入股的成本价，目前获得账面盈利约166亿美元。外国传媒甚至引述美国银行财务总监乔•普赖斯（JOE PRICE）的言论指出，他们在建行的投资，有机会为该行带来300亿美元的潜在回报。一般相信，这是计入美国银行在当初入股建行时，所获得的一项增持股票到19.9%的选择权的价值总额。
事实上，还有不少外资机构通过入股中资银行都获利丰厚。以14日收市价计，高盛在工商银行的投资已获利509亿港元，汇丰银行则从交行股份获利逾900亿港元，苏格兰皇家银行入股中行也获利360亿港元。而海外策略投资者在中资银行股份所赚的金额，总计超过3000亿元。
与外资在中国金融股上大赚形成鲜明对比的是，拥有2000亿美元的中国国家投资公司，在投资的首单上，就栽了一个“大跟头”。其首个投资对象——美国黑石集团近日股价再次跳水，12日单日跌幅达到2.20%，下跌1.77美元，收于22.51美元。与今年6月上市时相比，黑石集团股价已经缩水了38.2%。至此，中国国家投资公司亏损金额达到约7.44亿美元（约合55.34亿元人民币）。
这种对比强烈的数据再次验证了一个几乎全球资金都知道的事实：当今增长性最好的地方，是在东方，在亚洲，在新兴市场；这些地方，也是最能盈利的地方，所以全球资金都涌向新兴市场。中国希望拿着外汇储备到国际市场上去找高回报的投资项目，却不知道，投资回报最高的原来就在我们中国。
值得高度重视的是，虽然现在很多人说中国资本市场存在较大的泡沫，但我们却不能因此否认中国长期增长的前景，特别是不能忽视人民币升值对于外资的长期吸引力。中国溢价的故事还未结束，中国“泡沫”就可能“吹”得更大。美国银行似乎也看到了这样一个前景。它的首席财务官普赖斯近日就曾表示，在未来2－3年内，该银行将能够兑现其持有的部分股权。既然连外资银行都仍旧看好我们的增长前景，我们又何苦将资金投向收益不如中国的其他地方呢？即便投出去了，资金也仍旧在未来将循着投资新兴市场和做多中国的管道，再次回来。在这一过程中，我们能够赢得的，不过是一点缓冲流动性过剩的时间罢了，而这还可能是靠投资亏损赢来的。
就外汇储备的投向来说，兴许我们自己做“庄”，做多中国，使用这些资金改变中国的一些社会与经济瓶颈，提升中国经济的效率和未来发展潜力，并同时打开国门，将我们改善了的、已经与国际估值标准接轨的、甚至高于国际股指标准的资产与市场，向外国投资者开放，继续发展和壮大我们的经济实力，岂不更佳？就像一个上市公司一样，它会在市场估值水平超出自己预计的情况下，减持自己的股份；而在市场低迷的时候，回购自己的股份。中国拿着上万亿美元的外汇储备，也可以如此。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
当然，我们不能忽视的是巨大的外汇储备对国内造成的流动性压力，和过量货币发行可能导致的恶性通货膨胀，这仍旧需要配套的市场体制改革、货币发行机制改革以及汇率体制改革等，来综合解决这些矛盾。但单就外汇储备的运用而言，在中国仍旧可能获取长期增长的前景条件下，投资中国社会和经济的瓶颈领域，以扩大中国经济的增长潜力，这在全球来看，都可以被看作是投资回报最高的项目，也应该是中国外汇储备的最主要和最佳的运用。
