中国经济规模巨大而又复杂，于是中国的宏观经济政策成了所有人都能指指点点的对象。13日，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在英国《金融时报》撰文称，在中国下半年的经济增长中，通胀已非主要问题。王庆称，虽然PPI上升会对企业利润产生压力，但不应夸大其对整个通胀的影响。CPI的走势要比PPI更重要。总体来讲，CPI下行的趋势将在整个下半年会一直持续下去，而全年通胀将在现有水平上进一步下降。王庆认为，目前通胀压力已经不可能再成为一个主要问题，而经济增长下行的风险更为严峻。我们注意到，在国家统计局12日公布7月CPI为6.3%之后，诸多国内外研究机构都开始表示，通胀已不是大问题，政府可以放松紧缩政策全力保证经济增长。言下之意，是将反通胀从中国宏观经济政策的盘子中摘除。但在我们看来，这种建议不仅有误，而且有“毒”！如果只根据CPI下行就否定通胀问题的重要性，那宏观政策就简化为“短期被动式调整”了。中国之所以要关注通胀问题，是要为长期积累的问题“纠错”：这包括人民币长期被低估以及汇率机制问题、由外需转向内需拉动的经济结构调整问题、价格机制的扭曲问题等等。只要这些结构性问题没有解决，只要短期内PPI仍在高位、热钱仍在流入，通胀问题就不能轻视。以往的经验告诉我们，中国经济很容易一抓就死，一放就乱。如果政策放松到明年上半年，只要全球经济形势有所改善，通胀问题可能再次会变得异常严峻。
