雷曼称中国经济放缓将迫使潜在风险集中暴露

    美国投资银行雷曼兄弟发布研究报告称，中国经济的高速增长掩盖了日益加剧的下行风险，并预计今年由出口带动的增长放缓将导致经济增速降至9.8%，2009年料降至8.8%。雷曼兄弟预计，今年CPI涨幅将从去年的4.8%下降至3.8%。随着食品供应的增加，食品价格料于下半年企稳。中国人民银行今年料将维持利率不变，准备金率到今年底将达到18%的历史新高。此外，人民币升值将进一步加快，人民币兑美元全年将升值7%至6.8。虽然CPI将在今年下半年回落，但一季度再创新高的风险日益加大。一旦成为事实，则可能迫使中国央行进一步收紧货币政策并导致增长加剧放缓，从而集中暴露产能过剩风险。如果全球需求减少，中国的产能过剩可能愈加严重，从而导致库存积压及大幅降价，进而影响企业盈利能力。而更加疲软的公司收益可能会使市盈率（PE）已经很高的中国股市更加难以为继，打击投资者信心；而由于一些上市公司也投资股市，持续的市场回调可能会进一步损害公司收益，或会出现恶性循环。雷曼兄弟同时指出，公司收益下降亦将影响企业的还贷能力。在此情况下，失业率及银行的不良贷款率都有可能上升。另外，去年的频繁加息已增大许多家庭偿还房地产抵押贷款的负担，亦可能引起银行坏账的上升。最终，更严格的信贷控制、更高的抵押贷款利率以及消费者和商业信心的丧失可能会导致房价回调。