原以为已平定的美国次按危机，又再次死灰复燃，对市场造成巨大冲击。美国时间上周五（9日）美股最后半小时再次大跌200点，反映了市场对于未来企业盈利状况的担忧。未来市场要解决的问题是，次按危机到底会对美国经济和全球经济造成多大程度的冲击？
在西方发达国家占主导地位的金融业的状况，已经显示出了这种冲击的巨大危害性。在今年第三季度财报中显示，全球各大投行在次按危机中的损失继续扩大。美国房地产及次按问题持续恶化的同时，汇丰突然决定关闭其于美国的按揭抵押证券（mortgage-backed securities）交易房，涉及的120个职位被即时裁减。市场普遍相信，汇丰此举是为了显示其进一步撤出次按市场的决心，但也意味着汇丰可能需为次按作出大额拔借，证券界便估计汇丰需作出额外高达150亿美元的拔借，打击银行未来表现。美国最大的券商美林证券10月24日发布财报称，第三季度在次级抵押贷款相关领域遭受约79亿美元的账面损失，这远远超过了它早些时候预期的50亿美元次贷损失。美林证券整个公司当季净亏损22.4亿美元。花旗集团董事长兼首席执行官Charles Prince则宣布辞职。作为美国最大的银行，花旗目前在信贷市场遭受的损失已经达65亿美元，其股价也已经跌至四年低点。预计未来的损失还可能扩大到百亿美元以上。
除美国市场外，英国银行业也传出巨额信贷亏损，使得投资人纷纷甩卖银行业股票，导致英国八大银行在过去9个月来市值蒸发逾900亿英镑。受伤最重的两家银行是巴克莱银行和苏格兰皇家银行。由于市场传言巴克莱银行将宣布100亿英镑亏损，且行长可能下台，导致巴克莱股价9日在伦敦股市一度暴跌逾9%，交易甚至一度暂停。巴克莱银行的股价有如坐滑梯一般，从2月7日每股763便士摔落至11月9日的442便士，跌幅高达42%，市值累计也蒸发掉211亿英镑。成功并购荷银的苏格兰皇家银行则是市值减损最大的银行，股价从2月的每股691.5便士，下跌至11月9日每股387.5便士的低点，市值跌掉了294亿英镑。哈利法克斯苏格兰银行（HBOS）从2月以来市值也少掉145亿英镑；在英国上市的汇丰控股，从2月迄今市值也蒸发118亿英镑。Collins Stewart公司分析师波特说：“市场弥漫着恐惧，这是个很不理性的市场，投资人在网络上找公司的债信评等，发现即使是AAA的优质公司也遭到投资人疯狂砍杀。”
近日，来自美联储主席的判断，给了我们一个更不利的前景预期。美联储主席伯南克日前出席国会两院联合经济委员会听证会时表示，虽然美国经济在信贷市场紧缩的情况下，表现仍然强劲，但面对楼市持续下滑及通胀的风险，预期第4季至明年经济大幅放缓。他表示，联储局关注核心通胀与物价稳定，若有需要将采取行动，但美元疲弱及油价等商品价格大幅涨价，将可能刺激通胀。伯南克还表示，预计最终的次级按揭贷款相关信贷损失将总计达到约1500亿美元，这些损失不一定全部集中在金融机构身上。
更值得注意的是，由于上周美国股市的大幅波动，全球避险意识开始升温，套利交易平仓盘涌现，投资者逃离风险较高的资产，转向日元等更安全的货币。因此，上周日元兑主要货币显著走强，曾高见110.52日元兑1美元，是2006年5月以来最高水平。全球市场开始忧虑，下周一（12日）全球股市复市，势将大为波动。事实上，今年至今，美股和港股分别在3月及8月先后出现两次大调整，正是由日元套利交易平仓潮所引致。香港的大福证券外汇及金业部高级副总裁蔡垂豪认为，套息交易平仓及日元汇价上升跟大跌市的相关性愈来愈明显，今年3月及8月份日元汇价急升，也是港美股市大泻之时。今次平仓潮及日元汇率抽升是由美次按问题演化出来，但这又引发连锁反应，当投资者发觉日元急速上涨，又会加快日元平仓，撤走部分在股市的资金，令股市跌幅加剧。他预计，日元短期内可能会加速升到107水平，并引发更多的日元套利平仓交易，并继续对全球股市带来威胁。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
我们需要高度警惕这种全球金融恐慌情绪的蔓延。一旦成为市场普遍预期，美国经济衰退和全球经济增长放缓的预期，恐怕将和金融恐慌一起形成恶性循环，并触发危机。
