通胀如同饮酒，少斟则佳，让人通体舒畅，过量则酩酊大醉。这中间的度如何把握？经济史上经验为3%－4%较为合适，过了这个度，整个经济就有麻烦了，通胀指数在10%附近，整个经济差不多就“醉”了，一旦突破60%，这个国家基本就被摧毁了。因此，央行的首要职责就是保持货币供应的基本稳定，防止银行信用无限扩张最后导致经济完全崩溃。从世界各国央行的职责来看，大多将此作为第一职责。
但中国央行行长周小川16日的表态，似乎显示他对此另有看法。他16日在中央金融系统代表团分组审议十七大报告时表示，“在坚持发展是第一要务方面，发达国家央行货币政策一般是强调低通货膨胀，但在我国，货币政策要坚持多目标，强调促进经济发展；在坚持以人为本方面，首先在宏观调控和制定货币政策时要考虑促进就业，其次注重通货膨胀的防治，坚持货币稳定，还要促进和支持消费；在坚持全面协调可持续发展方面，央行工作要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调，重要经济指标不仅要看当前，更要看时间序列及其外推，以实现可持续发展；在坚持统筹兼顾方面，注意处理好改革、发展、稳定的关系，举一个实例：在近年来的汇率改革中，就有大量的政策选择需要统筹兼顾。”
在当前宏观形势下，这话听着有些让人腿软。通胀目标放在就业目标之后，就意味着在通胀和就业目标抉择时，央行会采取增大货币供给来刺激经济发展的方式。如果再深思其话语，大致可以得出这样的结论：人民币升值今后步伐不会很快，如有可能将与美元贬值速度保持一致，无论如何，不能让中国经济增长掉下来，不能出现因为出口增速下降而带来的大规模失业的现象。
关于通胀问题，在2007年之前，除了安邦分析师做过预警之外，几乎无人关注。今年CPI指数大幅上扬之后，各方对是否是全面通胀又发生分歧，目前争议仍在继续，现在又有一种观点认为，考虑到我国经济增速在10%以上，通胀高一些无关紧要，这是无可避免也是必要的——似乎目前央行也是持这种观点。
这是非常危险的。
本轮通胀的根源在于目前的联系汇率机制。央行一直以来以央票对冲再加上提存款准备金率的手法紧缩流动性，这虽然是有效的，但注定也是暂时的。因为这在逻辑上讲不通——国际上注水的美元资产汹涌而至，外汇储备呈几何指数递增，最后要发多少央票才能回笼？目前央行要求商业银行保持最低外汇头寸的政策，背后估计也是央票撑不下去了。我们不知道央行对冲手法何时到头，但一旦到头，通胀形势估计是控制不住的。到那时央行如何收拾？以为通胀能够刺激就业带来经济繁荣的看法，现代经济学理论和现实早就证明是错误的。过多的钞票跑到流通领域引发的需求是暂时的，让人们开始觉得是真实需求，开工生产满足需求，一切都是美好的，到最后物价齐涨，人们发现挣的还不够花的，钱不值钱了，一切都结束了，整个经济系统陷入紊乱状态。通胀刺激经济繁荣、充分就业只是暂时的，这一点经济学界已经达成共识。要是在这一点上，央行认为有“中国特色”，那简直就是胡来了。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
以目前的汇率政策看，全面通胀已经不是什么问题了，问题只是发展到什么程度，以及什么时候恶化。现在央行的态度明显是通胀取代人民币名义汇率升值，从而刺激经济增长充分就业的目的，毫无疑问，中国经济将“酩酊大醉”。
