国内生产领域价格的绝对水平可能已触底

    反映国内企业间商品集中交易价格变动趋势的企业商品价格指数（CGPI），在5月降至92.4，再创中国人民银行1999年公布此项数据以来的新低。中国人民银行6月15日发布的数据显示，企业商品价格总水平自去年11月以来连续七个月负增长，且降幅逐月扩大。5月同比下降7.6%，降幅较4月扩大0.5个百分点；环比也呈下落态势，比上月下降0.1%。5月以来，国际市场上大宗商品价格明显上涨，但这一变化尚未体现在企业商品价格指数中。原因之一是基数效应，2008年2月至7月是企业商品价格指数的波峰阶段。另一可能原因是，企业商品价格指数收集的数据，是企业间在第一次批发环节集中交易的价格，上游大宗商品价格上涨可能尚未传导至企业批发环节，或许会在6月的数据中有所反映。《财经》研究发现，央行公布的企业商品价格指数拐点出现的时间，一般领先PPI约六个月，对PPI的走势具有明显的领先意义。国家统计局6月10日发布的数据显示，5月PPI同比下降7.2%，降幅较4月扩大0.6个百分点，再创1996年以来新低。在我们看来，从目前的大宗商品价格上涨的情况来看，国内生产领域价格的绝对水平可能已处于本轮经济调整的底部，而目前同比降幅的扩大主要是由于去年基数的问题。随着原材料上涨向下游的传导，生产领域价格指数的上涨将逐步体现在环比指标上，并进而最终体现在同比增速上。PPI由负转正有望在今年四季度实现。