套利资本仍在说明中国生产率存在提升空间

    中国外储9月份增幅显示，外资有流出的趋势，但套利人民币升值的总趋势并没有转变。这主要表现在9月份中国外贸出口增速高达20%以上的水平上。外储出口增速高于名义GDP增速，贸易顺差持续不断，基本可以看作出口超常增长，这说明经济体资源过多配置在出口部门。而值得注意的是，今年以来中国各大港口的集装箱吞吐量增速都在持续下降，而国际航运更是显示出清淡景象。这说明出口增速部分扣除价格因素，也有很大部分就是套利人民币升值的资金。在目前联系汇率制度下，出口长期保持高速增长，那就是人民币套利空间非常大，而背后根本原因就在于中国生产率进入和提升空间非常大。一旦套利资本减少，中国外贸出口下降到名义GDP增速以下，说明人民币升值潜力不再，中国生产率提升也到了尽头。之后就算中国经济仍然保持高速增长，那也是信用扩张下的兴奋剂增长。