大约两周后，今年的全国“两会”将要举行。在十九大之年，中国政府会订下什么样的经济增长目标？这是国内外市场都高度关注的问题。从诸多信息来判断，今年经济增长可能仍然会订出区间目标，增长目标的范围应该在6%-7%之间。
经济增长问题之所以重新变得重要，是因为转型过程的中国需要维持基本的经济增速，这一问题在今年变得尤为迫切。中国可以接受的是小幅、逐步的经济增速放缓，也就是L型增长，但不能承受经济大幅失速下跌，否则将会使经济社会出现失序甚至陷入动荡。经济目标关系到经济政策制订，而经济政策将影响到各种经济资源的投入，因此，弄清今年经济的主要政策支撑点就非常重要。
从目前的信息来看，投资成为中央政府和地方政府依靠的重要手段，其中，基建投资又被视为主要的支撑手段。从各地公布的“两会”政府工作报告来看，部分中西部地区的2017年GDP增长目标或固定资产投资目标较2016年有所提高。从各地数据可以发现，在23个已公布目标增速的省份，2017年固定资产投资目标的规模已超过45万亿（相当于2016年全国投资规模的75.4%）。部分省份2017年固定资产投资目标明显超预期，比如新疆2017年固定资产投资目标增速为50%（2016年实际增速为-5.1%）、辽宁目标增速12%（2016年为-63.5%）、福建目标增速15%（2016年为9.3%）、西藏目标增速20%（2016年为20%）、广东目标增速15%（2016年为10%），贵州、云南等西南省份的增速也接近20%。
基于已公布固定资产目标增速的20个省份数据，中金公司估算今年全国固定资产投资增速可能在10%左右，高于2016年8.1%的全国投资增速。安邦智库（ANBOUND）的判断是，2017年的全国固定资产投资增速不能过低，如果投资增速降到9%之下并且持续，6.5%的经济增长率有可能维持不住。因此，维持10%或以上的投资增速，对于今年的稳增长很有必要。
要在经济相对低迷的背景下保持一定的投资增速，主要支撑来自哪些领域的投资呢？过去可以依靠的是几大支柱——房地产、基础建设、制造业，但今年的形势已有很大变化。今年的房地产投资将受到房地产调控的明显影响，而制造业投资主要是企业根据自身的盈利和生产意愿来调整，今年也难以有明显起色，就剩下基建投资被寄予厚望。由于政府通过基建投资可以掌握更多的投资主动权，因此被视为稳定经济增长的重要支撑点。一些地方政府对习总书记提出的“撸起袖子干”，也解读为要确保经济维稳，引发了市场对今年基建大干快上的预期。国内机构的研究认为，今年整体固定资产投资增速的改善最大的可能是来自基建，2016年全年基建投资名义增速为15.7%，而今年的基建名义增速可能高于去年，可能回升到16%-20%的区间。
基建无疑是经济调结构时期维持经济的重要投资领域，某种程度上，基建可以看成是固化的财富，是比较明显的资产，可以在未来较长时间内发挥作用。尤其是国内相当一批重大基建投资项目都是由政府驱动，由国有企业来主导，更受到各级政府的青睐。以2016年为例，我国基建投资共15.2万亿元，其中主要集中在市政、交通运输和电力行业。
然而，必须冷静地看到，要维持2017年的经济增长，不能只靠投资，尤其不能只把基建投资视为经济支柱。如果一味强调基建投资，很可能回到过去大上“铁公基”的时代。实际上，现在中国经济进行痛苦的调结构，花费巨大的成本搞“三去一降一补”，正是在为过去投资主导经济时代的大上“铁公基”纠偏。安邦智库此前的研究中发现，国内投资对于利率价格的信号并不敏感，这在一定程度上造成了近两年全社会固定资产投资走势较为平缓。此外，国内投资效率不断降低，即使增加固定投资规模，也很难像过去一样有效维持住经济增长。因此，转型时期即使要稳增长，也不能完全走过去的老路。
针对最新的形势变化，政策上需要注意两个方面：一是在投资领域要鼓励更有效率的投资，不能只由政府唱独角戏，应该大力鼓励民间投资。民间投资在全国投资中的占比超过60%，由企业自主决定的投资效率显然应该高于政府主导的基建投资。2016年全年民间投资为3.2%，但已比前8月的2.1%有明显回升。在国家一系列保护民间投资的政策下，2017年的民间投资有很大可能显著回暖。如果财政政策和货币政策针对民间投资回升加以倾斜，会在投资效率上有所体现。必须要看到，现在光靠国家砸钱搞投资已不管用，应该更多靠市场方式来主导投资。
二是要重视和鼓励消费增长。中国发展消费社会虽然面临不少问题，但消费对经济增长的主要拉动作用已经显现。数据显示，2016年全年最终消费支出对中国经济增长的贡献率为64.6%，虽然比2015年的66.4%贡献率有所下降，但仍然反映出消费在经济增长中的作用已超过投资和净出口。实际上，作为13亿多人的大国，“中国大市场”的消费能力是全世界都不能忽视的重要市场，它必将成为中国未来经济持续增长的最大动力。年度的稳增长政策虽然只是短期政策，但也不能忽略鼓励发展消费这一中长期动力。正如安邦智库的研究所提出，供给侧结构性改革的总目标是建立消费社会。实现这一目标应该从现在开始做起，面向消费社会来推动系统转型。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
在十九大之年，中国经济稳增长十分重要。中央和地方政府都对投资保增长寄予了厚望，地方政府更准备在基建投资领域跃跃欲试。不过，对转型期的中国经济来说，稳守住政府熟悉的基建投资的同时，还要调整投资政策，大力鼓励民间投资的参与。更重要的是，要注重鼓励消费这一重要增长动力的发展。（AHJ）
