随着我国对外资产的不断成长，这些资产的货币构成和投资品种也在不断演变。继之前数月中国连续减持美国国债之后，据日本央行与财务省数据，2016年中国投资者净买入11.2万亿日元（约合998亿美元）日本债券，从而使得中国全球最大的日本债券持有者。据称，中国正在增持的主要是1年以下的短期国库券等日本国债。考虑到中国对外债投资有严格限制，因此对日本国债的投资大部分被认为来自中国央行。对于日元国债逐渐受到各国欢迎的原因，有分析认为，自日本2016年初开始实施负利率政策以来，日本债券利率维持低位，海外投资者开始通过日本债券进行低成本融资，然后再购买美元高利率产品套利，中国央行似乎也开始进行类似的操作。值得注意的是，中国减持美债，增持日债反映了中国多样化配置对外资产的趋势。日本日生基础研究所的上野刚志认为，中国正在推进美元资产的分散。日本综合研究所的关辰一认为，考虑到中国希望推进人民币的国际化，降低对美元的依赖，因此中国自身“也希望减少美元持有额”。另外，可能被人忽视的是，在2016年3月，中国已成为韩国上市债券第一大持有国。由此看来，中国外汇储备表面上仍维持较为平静的外观，可其中的丘壑越来越深远了。（RZXW）
