中国银监会13日公布的统计数据显示，去年第4季度，国有商业银行不良贷款率出现反弹。截至2007年末，国有银行不良率为8.05%，较去年第3季度末的数据上升了0.22个百分点。受此影响，银行业金融机构整体的不良率中止了持续下降的趋势，去年4季度末与3季度末的不良率都保持了6.17%，主要商业银行的不良率则由3季度末的6.63%上升到6.72%。
近年来，随着我国主要商业银行的股份制改革，银行不良贷款率持续下降。这也被视为中国的银行业改革是否取得阶段性成功的重要指标。在我们看来，银行不良率的上升反映出的问题，值得高度重视。
在我们看来，不良资产率的上升反映了国有银行的真实经营能力。国有银行不良资产率的下降，最重要的因素是政策性剥离坏账，由国家来背负了数万亿元的坏账。政策性剥离之后，国有银行又接受了国家的巨额注资，以补充资本金。此后，在中国政府的全力支持下，国有银行先后完成上市，建立起了公司化经营的外在约束架构。
近几年，得益于中国经济高速增长的大环境，国有银行一方面资产价格出现飞涨，带来了市值的快速膨胀，另一方面业务规模也快速发展，资产规模迅速扩大，利润在快速增长。快速发展的结果，是国有银行的资产分母做大，不良资产率得以降低。
根据银监会发布的不良资产数据，2007年第2季度主要商业银行不良资产余额在占比下降的过程中曾一度出现反弹。主要商业银行的不良资产余额为11860.6亿元，较第1季度的11614.2亿元增加了246.4亿元，但同期不良资产比率由7.02%下降到6.91%。其原因就在于资产分母的扩大。
值得注意的是，国有银行去年底不良率的上升，与当前的紧缩政策有很大关系。有业内人士公开承认，去年4季度国有商业银行不良率出现回升，主要是受到宏观调控因素影响，一方面不良贷款数量会增加，另一方面整体贷款增速放缓，使得计算不良率时的分母变小。而银监会召开的2008年第一次经济金融形势通报会也指出，随着宏观货币环境紧缩，银行业信用风险可能上升，不良贷款反弹压力增大。银监会要求各银行业金融机构要树立大局观，把贷款增速控制在与经济增长和银行风险承受能力相适应的水平。
很明显，在当前以紧缩为主的调控背景下，国内银行业面临着矛盾的局面：维持业务增长和降低不良率要求扩大信贷，但中央“双防”的大方针则要求控制信贷。在银行的真实经营能力、业务创新能力和风险控制能力没有得到实质提高之前，不良率的反弹恐怕是迟早的事。
从政策面来看，当前的一个焦点问题就是紧缩的宏观调控政策是否会有调整。全球经济放缓和美国经济可能衰退的阴影，已经引发了决策层的担心；国内雪灾造成的损失，则对中国经济雪上加霜。从中央和国务院领导近期的表态看，下一步的决策调整仍然处于观望状态。
然而，越是在这种敏感时刻，越是进行政策博弈的“好时机”。如果把国有银行视为一个利益集团，那么不良贷款率的回升则为它们提供了进行政策博弈的最好借口。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
我们认为，国有银行不会坐视不良率的上升而无动于衷，它们将以此为契机谋求扩大信贷增长。在配合国家宏观调控与银行自身发展的风险之间，国有银行将不会无限度地“让步”。
