发生在中国中部、南部和东部地区的大范围雪灾，对中国经济、社会造成了突然的冲击。目前，全国已开始紧急动员，抗灾救灾。整体上看，国内目前处在紧急应对阶段，还来不及谈论重建问题，以及对雪灾造成的经济影响进行评估。然而，从各种迹象来看，我们认为，此次大雪灾对经济的冲击不容低估，负面影响将在今后逐步显现。
雪灾造成的经济损失到底有多大？这是市场高度关注的问题。据民政部的统计，目前的直接经济损失为220亿元人民币。但在我们看来，此次雪灾的特点不同于洪灾或地震，造成的直接经济损失可能并不很大，但它导致的交通运输、电力供应等方面的瘫痪，会对经济体系造成很大影响。雪灾的影响具有滞后效应和系统性，对正常经济运行的干预将会持续一段时间。
从对经济的影响来看，雪灾的影响主要表现在如下方面：
第一，全面瘫痪交通运输，物流系统严重受阻。这种影响是全面性的、大范围的，比如此次雪灾就波及中部、南部和东部17个省区。交通运输系统一瘫痪，人不能流动，物流被迫中止，经济运行的动脉实际上就被堵死了。2003年SARS疫情后，曾有研究机构分析交通运输行业受损的经济影响，基本结论是：交通运输行业全年的增长调低5%－8%左右，考虑到交通运输行业在国民经济中的比重，交通运输行业对经济增长的影响大约在0.05个百分点以内。按照这个相关性计算，假定雪灾的影响持续一个月，按照2007年中国经济总量来推算，此次大雪灾造成的交通运输受阻，带来的GDP损失将达到480亿元人民币。考虑到受灾的长江中下游地区是人口稠密、经济较为发达的地区，这个损失估计可能还太保守。
第二，大量电力设备被毁，电力供应中断。据报道，中国电网已停运330条线路，输电杆塔倒塌96座，受损83座，断线15条。贵州电网受到冰害破坏的电力线路已有3895条，累计停运变电站472座，有12座电气化铁路牵引变电站受到影响，电网500千伏网架已基本瘫痪，全省电网已分解成五片孤立运行。目前，贵州全省进入大面积一级停电事件应急状态。在受灾严重的湖南，电网负荷急剧降至490万千瓦，只相当于正常情况的1/3强，衡阳、永州、怀化、郴州四市已出现大面积停电。湖南也已启动大面积停电一级应急预案。
第三，短期物价大幅上涨，强化市场通胀预期，并加剧物价继续上涨。中国本已处在高通胀压力之下，雪灾因素与春节因素叠加，将使通胀问题雪上加霜。今年1月1日到1月25日，农业部公布的农产品批发价格指数上升了7%左右。此后四天，受雪灾影响，全国平均农产品价格又上涨了7%。1月份农产品价格上涨14%，是过去六个月平均月涨幅的7倍！据德意志银行马骏的估算，由此带来的食品价格指数上升很可能导致1月份CPI同比上升幅度达到或超过7%。如果农产品价格上涨的势头再继续一个月，今年3月份的CPI同比上升幅度可能再创新高。尤其值得关注的是，国家农业部披露，有16省市的1.03亿亩农作物遭受低温冻害，其中超过10%将颗粒无收。这很可能推动今年的粮食价格上涨。
第四，能源供需形势可能恶化。此次雪灾之前，国内煤炭与电力的供需已经存在问题，煤电联动机制不畅已经埋下隐患。雪灾再次将四年前曾极为严重的“煤电油运”瓶颈再度暴露无疑，四个问题相互交织，解决起来极为困难。我们估计，在交通运输仍然不畅、煤炭生产难以马上恢复的情况下，在短期之内，即使有政府的强力干预，能源供应形势也很难显著缓解。而政府强力限制企业煤炭出口、加大能源进口的措施将会不断出台，相关企业因此而减少或停止生产的情况将会持续。
第五，雪灾将严重打击春节期间的消费和多个服务业部门。春节是中国传统上的消费旺季，但今年春节的居民消费肯定将会大为萎缩。假定影响消费的时间只有1个月，它对居民消费的影响就可能达到5%以上。此外，旅游、酒店、餐饮等服务行业也将会在传统的旺季变得极为清淡。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
雪灾对中国今年第一季度的经济将造成显著影响，并且使得中国目前的通胀形势复杂化。当雪灾过去之后，政府放松行政限价措施时，国内通胀形势有可能陡然恶化。
