2008年宏观经济政策的大局已定，政策紧缩的基调已经形成。一般而言，紧缩的环境对企业发展来说存在不利因素，然而在中国这个偌大的市场中，与政策相关的投资机会仍然很多。在我们看来，产业整合很可能成为今年的一个热点，在诸如钢铁、航空、汽车、电信等领域，产业整合与重组可能导致国内市场开始出现显著的变化。
产业整合的主要推动力之一来自政府。2007年以来，国内外市场的多个变化迹象，加剧了中国政府对产业整合的关注度和担心。以新加坡航空入股东航为例，这在两三年前，是中国求之不得的重组方式，几大国有银行的股改上市都是以这种方式进行。为什么中航集团（实际上是国航）能够成功搅局？关键还是政府态度的变化。在我们看来，国资委等部门表态维持“中立”的背后，是中国的民航业如何面对国际航空巨头的压迫式竞争？相信政策部门会坚持这样一个逻辑：如果重要国企的市场“安全”无法保证，产业安全与经济安全也就无从谈起了。
矿业全球化也是刺激中国产业整合加剧的重要原因。矿业全球化的主要表现有二：一是矿产品市场的全球化，中国企业对国际市场的依赖迅速增大；二是国际矿业巨头的并购加剧，而且战略目标之一就是针对中国需求。2007年11月，全球最大的矿业集团必和必拓提出以约1450亿美元的价格收购全球第二大铁矿石供应商力拓集团。由于力拓目前是中国最大的铁矿石进口商，这一并购案实际上深深地刺激了中国矿产资源安全的神经。深受铁矿石涨价之苦的中国钢铁业界，对于上游铁矿供给可能出现的垄断前景感到“恐怖”。
中国政府长期以来一直在讨论对散乱的钢铁业进行整合的必要性，但由于各种原因，整合进程相当迟缓。国际矿业巨头并购的背景，使得钢铁业整合的紧迫性陡然增加了。中国官员和钢铁业管理人士担心，必和必拓与力拓合并将使外国供应商的定价力进一步增强。中国应对这种潮流的举措，最好是在钢铁业中打造几个巨无霸，以便更好地应对铁矿石的涨价和来自外国企业的竞争。
根据国内对钢铁产业的发展政策，在2010年之前，中国钢铁行业将被重组为5个左右的企业集团，总产能约2.50亿吨。这相当于中国整个钢铁行业预期年产量的近50%，而目前中国前十大钢铁厂家的产量相当于全国总产量的35%。此外，高耗能的钢铁产业进行整合，也与中国目前高度关注的节能降耗工作的目标是一致的。
实际上，中国钢铁行业的整合在2007年已经拉开了序幕。据有关数据，2007年中国金属和钢铁行业的并购交易额为109亿美元，是2006年交易额的4倍。而与此同时，外资入股国内钢铁企业，除了安赛乐米塔尔在香港股市成功控股民营钢铁企业东方集团之外，在中国境内的收购几乎没有进展。我们相信，政策因素在其中起了主要作用。
除了钢铁、矿业之外，产业整合还可能在几个重要的制造或服务领域加速——汽车制造、基础电信服务等领域，以国企集团为主导的并购重组将不断发生。产业整合既发生在同类企业之间，也发生在产业链的上下游企业之间。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
产业整合将形成2008年中国市场上的重要变化，并诞生新的投资机会。机会主要表现在：一是相关领域内中小企业的投资价值会上升，出现“产业整合溢价”。二是主导并购的企业价值将会得到提升。主导国内产业整合的大企业集团，将是此轮产业整合的最大受益者。三是参与产业整合的相关企业，在资本市场上将被看好。境内外资本市场将会对相关领域的产业整合持正面态度。
