中央财经领导小组办公室副主任刘鹤2007年12月10日在《财经》论坛上表示，2007年由于次级债的发生、美元贬值加速、石油等原材料价格猛涨，当前中国宏观经济面临的外部风险大于内部风险。2008年宏观调控重点在对外领域，集中在三个方面：第一，观察国际走势；第二，根据国际走势提前制定预案；第三，要加强国际间政策协调和对话。
这一表态所透露的信息是，中央决策层目前高度关注国际经济形势的重大变化，认为外部经济不确定性问题比内部问题更大。从这一判断延伸，政策层面目前普遍认为，世界经济（尤其是美国经济）在2008年的放缓将导致需求减少，从而影响中国的出口。
对中国出口放缓的判断，也成为越来越多研究者的看法。国内学者宋国青和李稻葵就认为，2008年中国出口增速将放缓，主要原因是美国次贷危机及其他发达国家经济放缓所引发的国际需求下降。高盛（亚洲）经济学家梁红也预计，2008年中国出口增长将较2007年显著放缓，这将导致中国贸易顺差增幅回落。
中国的出口在2008年真的会面临显著转冷的环境吗？从世界经济放缓的逻辑看是成立的，但值得注意的是，全球通胀和人民币汇率等因素，会在相当程度上继续拉动中国出口的增长。
目前，随着原油和农产品价格上涨，全球通胀的格局已经成形。美国的通胀指标已连续上升。据美国官方公布的数据，美国2007年11月的进口价格同比上升2.7%，为17年来最大月度涨幅；11月份生产者价格指数（PPI）同比上升3.2%，为34年最大升幅；11月份美国消费者价格指数（CPI）的同比增幅为4.3%，达到2005年9月以来的最高水平。在欧元区，2007年11月、12月的CPI都达到了3.1%（超过了欧洲央行2%的警戒线），11月的PPI指数达到4.1%。
全球新兴经济体也面临着巨大的通胀压力。2007年11月越南通胀指数高达10.0%，印度尼西亚为6.71%，菲律宾为3.2%，泰国达到3%。2007年11月，韩国的消费物价指数从3.0%增加到3.5%。俄罗斯经济发展与贸易部估计，2007年俄罗斯的全年通胀将达到12%。在东欧的拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛，2007年11月的消费物价同比分别上升13.7%、9.1%和7.8%。
在汇率上，虽然2007年全年人民币兑美元升值了约6.5%，但其他货币兑美元的升值幅度更大，如欧元兑美元2007年全年升值约10%；印度卢比兑美元全年升值11%，达到9年来的最高点。这意味着，人民币相对于这些国家的货币是贬值的。
全球通胀和人民币汇率的相对贬值，使得中国商品仍然保持着低廉的价格。而人民币汇率被低估仍然吸引了国外资金继续向中国流动——既可以投资中国境内的人民币资产，也可以投资在人民币区域生产的中国商品。后一种方式，事实上就是一种商品套利。
我们注意到一个最新的例子：迪拜国际资本（DUBAI INTERNATIONAL CAPITAL）旗下的连锁廉价酒店TRAVELODGE计划在2020年前，每年新建40家酒店，其中一半将采用从中国引进的现在模块。这种钢结构模块比标准集装箱稍大，其技术由总部位于伦敦的VERBUS SYSTEMS提供，该公司拥有这种技术的专利。每个建筑单元一般包括两间客房，其中设有浴室、配线、衣橱、地毯，如果需要，甚至还包括床。这种模块建筑的建筑时间会缩短25%，并能够将整体成本减少10%。TRAVELODGE预计，未来12年，这种技术将每年为其节约1000万英镑。
这个例子生动地展示出，当国际市场对中国商品仍然有持续热情的时候，它会通过向中国转移技术和提高效率，来保持中国制造商品的低廉价格。从中国商品中进行套利，国外有的是办法。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
可以预见，在这样的趋势下，今年中国钢铁行业的情况未必糟糕，而中国的出口也可能因此继续维持大幅增长，推高整体出口表现，并最终影响中国整体经济的增长。
