2008年中国企业应该去哪里融资？无论从政策支持力度还是筹资成本看，银行间市场都可能会成为最佳选择。
2007年国庆节前夕，央行发布了公司债券在银行间市场发行、交易和托管等有关事宜的公告，正式宣布将公司债券无限制引入银行间债券市场。央行在公告中称，按照市场化运作原则，经其他管理部门核准的公司债券，在办理相应手续后即可在银行间债券市场发行、交易流通和登记托管。显然，央行锐意支持企业债市场发展的心态已经非常明显。
时至2008年，有消息称央行正打算将企业中期票据引入银行间市场，更进一步发展企业债市场。来自《21世纪经济报道》的消息称，在1月3日召开的央行2008年度工作会议上传出信息，央行将创新直接融资产品，研究开发能够实现企业直接融资的中期票据（期限为3－5年的票据）。正如短期融资券是一年内短期贷款的替代品一样，中期票据有望成为5年以下中期贷款的替代品。业界预计，中期票据如能在2008年推出，其对企业和银行的冲击都将是剧烈的，尤其是在央行实施从紧的货币政策的大环境下。作为直接融资的工具，短期融资券从2005年上市，截止到2007年11月末，市场上发行的短期融资券已经达到565只，发行总额已经超过7500亿，远远高于其他企业债的发行规模。
显然，如果从短期融资券的发展看中期票据的发展，此时又恰逢国家大力引导企业从间接融资转向直接融资，这将意味着企业中期票据的发展速度将是相当可观的。
与企业债受到国家鼓励和支持不同的是，企业几乎所有其他的融资手段，都将在从紧的宏观调控影响下，显得很不乐观。
首先是企业传统的间接融资手段，来自各方的消息都意味着，在2008年，信贷融资的手段将受到极大的限制。据媒体透露的消息，2008年的信贷增速可能会被控制在12%－14%，与往年相比，信贷增量几乎没有更多的增长空间。而且有关监管部门将对部分银行按季度、甚至按月进行信贷额度的检查，以确保2008年信贷增长不超标。
如果从银行无法融资，那么从股市上融资就会成为很多人考虑的方向。2007年，中国股市创造了全球筹资额第一的神话，超过了纽交所、伦交所和港交所。不过中国历来是个IPO融资指标严格受控的市场，在2008年还有大量的海外上市国企要回归A股市场。想来证监会也要给这些国企大蓝筹大开绿灯。由于目前回归的H股仅有一半，而红筹更是还未成行，因此，2008年股票融资基本是H股和红筹回归的天下，证监会还要给“地方诸侯”部分指标，可以说，普通企业在2008年股票融资上，是想也别想。
到海外去上市如何？在2008年，分析师还是劝这些企业要冷静一点。在中国一年外汇储备增长3000亿美元，而2008年中国外汇储备甚至可能增长4000亿美元的前景下，中国外汇管理的压力将极为巨大。为此，中国政府很可能在外汇入境上严加管制。最近房地产企业赴海外融资就受到政策的严厉管制，甚至有消息称，房地产企业在海外上市所筹得的外汇资金无法汇入境内。所以说，在2008年，如果哪个企业想在外汇资本项上还给中国政府增加一点压力，都可能遭遇比以前更为严格的监督和管制。
在中国目前筹资渠道非常有限的前提下，企业债市场将在2008年因为受到政策的关照，而凸显其价值。更值得注意的是，在企业债长债市场上，最近主管这一市场的国家发改委前所未有地开始放权，将企业债审批下放给各行业主管部门和地方发改委，这将成为企业债市场发展的巨大动力。各项筹资都可能受到宏观调控政策的严重影响，而企业债却受国家政策扶持，况且目前的银行间市场流动性过剩，利率极低，国家基准利率还因为目前中美利差已经很小而几乎没有什么上浮空间，地方政府和各行业寡头们有什么理由不积极推动自己的下属企业到银行间市场去“抢钱”？
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
2008年的企业债市场，很可能成为中国企业债市场真正开始发展的“元年”。从现在开始，无论是短债、中债还是长债，企业都可以用市场化的方式到银行间市场筹资。我们将可以看到从紧货币政策下企业债市场融资通道的价值凸显。
