在调整经济结构、“双防”的大背景下，明年中国经济面临着整体从紧的环境，政策变动对市场的影响将会加大。虽然已明确要“紧缩”的只是货币政策，但实际上，财政政策、产业政策都会采取紧缩的态势。
政策紧缩的力度现在已有明显体现。进入12月以来，在货币政策上，已经有调高存款准备金率和加息两大动作；在产业政策上，除了继续节能减排政策之外，“淘汰落后产能”的政策也在严格执行之中。据我们掌握的情况，中央决策层已经下大决心调整经济结构，而坚决关闭淘汰一批落后企业，则是体现此项政策意图的重要措施。据了解，此项政策将波及“七小”，即小煤矿、小矿山、小焦炭、小钢铁、小火电、小化工、小烟花爆竹等。
这对市场有何影响和冲击？会带来何种风险？
相关领域的物价上涨是最直接的效果。《中国证券报》今天（20日）报道，自今年8月份以来，全国多个省区出现水泥价格飙升的情况。先是海南省水泥市场价格翻番，一路突破700元/吨；随后新疆水泥价格每吨涨价100多元，涨幅达30%左右；紧接着云南、成都、广东等地都出现了一定程度的水泥价格调升。无奈之下，今年11月下旬，海南省下发《紧急通知》，对水泥价格进行行政干预，将海南42.5强度普通硅酸盐水泥最高出厂价定为每吨400元，32.5强度普通硅酸盐水泥最高出厂价定为每吨380元。
值得注意的是，海南水泥价格疯涨，与海南省陆续关闭部分高耗能、高污染的小型水泥厂有关——目前海南的水泥产量只有500万吨左右，缺口300多万吨，供不应求直接推动了水泥价格上涨。在落后产能淘汰后，新建产能未能及时跟进，于是造成供应缺口。
价格上涨的领域不止水泥一个。国内煤炭价格今年也保持了上涨势头。中国煤炭运销协会的最新消息是，2008年重点合同电煤基本签订完毕，主要电煤价格每吨上涨30至40元，涨幅在10%左右。其中同煤集团、中煤集团电煤每吨上涨超过40元，神华集团每吨上涨30至35元左右，中国神华股份公司每吨上涨60至70元左右。
小焦炭也是关停之列的领域。不过，国内焦炭价格近一两年保持了上涨态势。随着供需结构的变化和成本的推动，自2006年下半年以来，国内焦炭价格的上涨幅度已经超过了30%，焦炭出口价格涨幅甚至达到40%。业内人士估计，2007年焦炭需求增速至少在10%以上。根据国家发改委公布的2007至2008年拟建焦炭项目规模计算，2007年焦炭产能增长率在7%左右，未来焦炭行业的供需缺口最低在1000万吨左右。
在今年经济偏热、流动性过剩、通胀压力加大的情况下，导致能源和原材料价格上涨的原因有多个，但不可否认的是，供需平稳被打破，部分领域的供不应求，是引发价格上涨的重要原因之一。淘汰落后产能、坚持节能减排是结构调整中必须经过的阶段，但要指出的是，在1998年之后的一轮经济增长周期中发展起来的“五小”（或“七小”），实际上已成为供需平稳中的重要部分。据了解，在中国的煤炭生产中，小煤炭就曾经占了1/3。从水泥等市场的价格波动原因来看，正是淘汰落后产能的做法打破了市场供需平稳。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
我们无意否定国内淘汰落后产能的政策，但必须关注的现实问题是，淘汰政策的后果将会影响明年相关领域的供需失衡。在明年淘汰政策力度加大的情况下，很可能导致相关领域的原材料、能源价格产生波动。对于相关领域的下游企业而言，价格波动的风险值得重点关注。
